Che cos'è un portafoglio gestito e come funziona?

Che cos'è un portafoglio gestito?

Un portafoglio gestito è un servizio di investimento in cui una società decide cosa comprare e vendere per Suo conto, entro un livello di rischio concordato. Lei è il proprietario degli investimenti sottostanti, di solito detenuti a Suo nome tramite un intestatario fiduciario. La società prende le decisioni quotidiane e addebita una commissione annuale per farlo.

Il nome tecnico è gestione discrezionale: Lei dà alla società la discrezionalità di prendere decisioni di investimento senza chiederLe ogni volta. È la differenza fondamentale rispetto a un normale conto di investimento, in cui non accade nulla a meno che sia Lei a dare l'ordine.

Troverà diverse versioni. Alcune società gestiscono una manciata di portafogli modello, ciascuno pensato per un diverso livello di rischio, e collocano tutti i clienti di quel livello nello stesso mix. Altre costruiscono un portafoglio su misura per ogni cliente, cosa più comune con somme maggiori e costi più alti. I servizi online, a volte chiamati robo-advisor, di solito gestiscono portafogli modello e usano software per eseguire le operazioni e ribilanciare.

È diverso anche dall'acquisto di un singolo fondo multi-asset. Con un fondo possiede quote di un unico prodotto collettivo. In un portafoglio gestito di solito detiene direttamente nel conto diversi fondi o ETF, e li vede singolarmente nell'estratto conto.

Come funziona un portafoglio gestito, passo dopo passo?

La maggior parte dei portafogli gestiti segue gli stessi cinque passaggi: valutazione di obiettivi e rischio, abbinamento a un portafoglio, investimento del denaro, monitoraggio e ribilanciamento continui, e reportistica periodica. Di solito può aggiungere denaro, prelevarne o cambiare livello di rischio in seguito, anche se la vendita può richiedere qualche giorno.

Il processo del fornitore può differire nei dettagli. Come funziona illustra i passaggi esatti per il portafoglio gestito, dalla prima chiamata all'apertura del conto.

1. Risponde a una valutazione di adeguatezza

   Poiché la società prende decisioni per Lei, dovrebbe verificare che il servizio sia adatto a Lei prima che investa, e in molti Paesi le norme lo richiedono. Si aspetti domande su reddito, risparmi, debiti, obiettivi, per quanto tempo può lasciare il denaro, esperienza di investimento e come reagirebbe a un calo di valore. Risponda con precisione. I controlli La proteggono; non servono a rallentarLa.

2. Viene abbinato a un livello di rischio

   Le Sue risposte La collocano su una scala, spesso numerata (ad esempio da 1 a 5 o da 1 a 10) oppure con etichette da prudente a dinamico. Ogni livello corrisponde a un portafoglio con un mix prestabilito di azioni, obbligazioni e liquidità. La nostra guida alla tolleranza al rischio spiega come funziona quella scala.

3. Il Suo denaro viene investito

   Dopo il versamento, il gestore acquista gli investimenti del mix obiettivo del Suo portafoglio. In molti Paesi le società di investimento devono tenere gli investimenti dei clienti separati dal proprio denaro, il che conta se una società dovesse fallire. Chieda a qualsiasi fornitore come e dove vengono custoditi i Suoi investimenti.

4. Il gestore monitora e ribilancia

   I mercati si muovono, quindi il Suo mix si sposta. Se le azioni salgono più in fretta delle obbligazioni, si ritrova con più azioni del previsto e con più rischio di quello concordato. Il ribilanciamento riduce ciò che è cresciuto e rafforza ciò che è rimasto indietro. Alcune società ribilanciano a scadenze fisse, altre quando il mix supera un limite stabilito.

5. Riceve report periodici

   Riceverà estratti conto che mostrano cosa detiene, come ha reso e quanto ha pagato. La frequenza dipende dal fornitore e dalle norme locali: alcuni Paesi richiedono un estratto almeno ogni tre mesi e un avviso se il portafoglio scende bruscamente tra un estratto e l'altro. Chieda al fornitore con quale frequenza invia i report e se La avvisa dei forti ribassi.

In cosa investe un portafoglio gestito?

La maggior parte dei portafogli gestiti contiene un mix di azioni, obbligazioni e liquidità, di solito tramite fondi a basso costo come gli ETF. La ripartizione tra questi, detta asset allocation, determina quanto è probabile che il portafoglio salga e scenda. I portafogli prudenti contengono più obbligazioni e liquidità. Quelli dinamici contengono soprattutto azioni.

Le azioni offrono il maggior potenziale di crescita su periodi lunghi e i ribassi più marcati lungo il percorso. Le obbligazioni di solito si muovono meno e pagano interessi regolari, anche se possono scendere quando i tassi salgono, come è accaduto a molte nel 2022. La liquidità è stabile nel valore ma tende a perdere terreno rispetto all'inflazione nel tempo.

La tabella qui sotto mostra il tipo di ripartizione che potrebbe incontrare a diversi livelli di rischio. È un'illustrazione di uno schema comune, non il mix usato da un fornitore specifico.

Solo a scopo illustrativo. Consulti la scheda informativa pubblicata dal fornitore per le effettive posizioni di qualsiasi portafoglio Le venga proposto.

Quanto costa un portafoglio gestito?

Di solito paga due livelli di costo: la commissione annuale di gestione o di piattaforma del fornitore e i costi correnti dei fondi contenuti nel portafoglio. Alcuni prevedono anche costi di negoziazione. Li sommi per ottenere il Suo costo annuo reale, poi lo moltiplichi per il Suo saldo per vederlo in denaro.

Prendiamo un esempio illustrativo. Investe $10.000, la commissione annuale è dello 0,75% e i fondi contenuti addebitano lo 0,20%. Il totale è dello 0,95% annuo, cioè $95 nel primo anno. Se il Suo portafoglio cresce, la commissione cresce di pari passo, perché è una percentuale di ciò che detiene.

Non sembra molto, ma i costi si compongono nel tempo proprio come i rendimenti. Su 20 o 30 anni, una differenza di mezzo punto percentuale all'anno può tradursi in migliaia di unità di valuta. La nostra guida ai costi lo mostra con una tabella concreta, e la pagina dei costi del portafoglio gestito elenca quanto addebita quel prodotto.

• Commissione di gestione o di piattaforma: l'importo che la società addebita per gestire il servizio, di solito in percentuale del saldo.
• Costi correnti dei fondi: il costo degli ETF o dei fondi che detiene, prelevato all'interno di ciascun fondo.
• Costi di transazione: il costo di acquisto e vendita, compresi gli spread. Spesso contenuti ma non nulli.
• Altri costi: verifichi la presenza di costi di uscita, di trasferimento o minimi, e di eventuali addebiti per cambiare portafoglio.

Quali sono gli svantaggi e i rischi di un portafoglio gestito?

Il rischio principale è che i Suoi investimenti perdano valore e che Lei recuperi meno di quanto ha investito. Un gestore non può impedirlo. Paga inoltre i costi sia negli anni negativi sia in quelli positivi e rinuncia al controllo sulle singole decisioni di investimento. I rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri.

Se una società di investimento fallisce, gli investimenti dei clienti dovrebbero normalmente essere tenuti separati dal suo denaro e restituiti ai clienti. Alcuni Paesi hanno anche sistemi di indennizzo degli investitori che possono coprire parte di un ammanco in tal caso, fino a un limite stabilito.

L'eventuale applicabilità di un sistema dipende dalla società e da dove ha sede, quindi chieda al fornitore e verifichi presso l'autorità di vigilanza finanziaria del Suo Paese. Nessun sistema di questo tipo copre le normali perdite sugli investimenti. Legga l'informativa completa sui rischi prima di decidere.

• Ribassi di mercato: un portafoglio bilanciato o dinamico può scendere del 20% o più in un anno negativo. Il gestore ribilancerà, non venderà tutto per tornare in liquidità.
• I costi riducono i rendimenti: un servizio gestito costa più che acquistare da solo un singolo fondo indicizzato. Paga per il lavoro e per la disciplina.
• Meno controllo: di solito non può sostituire un fondo che non Le piace né escludere una società in particolare, a meno che il fornitore offra questa opzione.
• Decisioni del gestore: se il gestore compie scelte attive, come puntare su una determinata area geografica, quelle scelte possono rivelarsi sbagliate.
• Accesso: la vendita può richiedere alcuni giorni lavorativi, quindi non è il posto per denaro di cui potrebbe avere bisogno con poco preavviso.

Portafoglio gestito o fai da te: qual è meglio?

Nessuno dei due è migliore per tutti. Pagare un gestore è adatto a chi vuole un mix scelto da professionisti e non vuole ribilanciarlo da sé. Il fai da te di solito costa meno e dà pieno controllo, ma funziona solo se Lei prende le decisioni e le rispetta quando i mercati scendono.

Sia realista sulla seconda colonna. Molte persone impostano un semplice portafoglio fai da te, poi vendono in preda al panico quando scende o non si decidono mai a ribilanciare. Se si riconosce in questa descrizione, la commissione aggiuntiva per un servizio gestito può valere la pena. Se Le piace fare ricerca e ha un piano che seguirà, forse no.

Il portafoglio gestito è un portafoglio gestito ed è adatto a Lei?

Il portafoglio gestito è un prodotto di investimento gestito del fornitore che investe in un mix di fondi. Funziona più o meno come descritto sopra. Può avere senso se vuole un portafoglio già pronto e può lasciare il denaro investito per cinque anni o più. Non è adatto al risparmio a breve termine né a chi non può accettare perdite.

Prima di mettersi in contatto, controlli tre cose: i costi, l'informativa sui rischi e la nostra pagina sull'affidabilità, che spiega chi offre il prodotto e come verificare il fornitore di persona. Se preferisce gestire gli investimenti da solo, ha debiti o non ha ancora un fondo di emergenza, il portafoglio gestito probabilmente non fa per Lei in questo momento. La nostra lista di controllo prima di investire lo approfondisce.